贷款问答

央行下调常备借贷便利利率,释放什么信号?

2023-06-20 15:31:29 admin 524
继6月13日人民银行公开市场7天期逆回购操作中标利率下降10个基点后,常备借贷便利(SLF)利率也迎来了下降。


6月13日晚间,人民银行最新公布的SLF利率表显示,自6月13日起,SLF利率隔夜品种为2.75%,7天期品种为2.90%,1个月期品种为3.25%。三个品种均较此前下降10个基点。

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业内专家普遍认为,SLF利率下降,属于预期之中的调整,是“跟进”7天期逆回购利率调整,从历史经验看,7天期SLF利率与逆回购利率的利差为100BP。

“目前我国已形成以公开市场操作(OMO)利率为短期政策利率和以中期借贷便利(MLF)利率为中期政策利率、利率走廊机制有效运行的央行政策利率体系。”光大证券首席固收分析师张旭告诉《金融时报》记者,OMO利率是短期利率围绕波动的中枢,SLF利率是利率走廊的上限,在过去的近10年中两者基本都会同方向、同幅度变化。

人民银行行长易纲在《中国的利率体系与利率市场化改革》一文中指出,SLF是央行按需向金融机构提供短期资金的工具,由于金融机构可按SLF利率从央行获得资金,就不必以高于SLF利率的价格从市场融入资金,因此SLF利率可视为利率走廊的上限。超额准备金利率可视为利率走廊的下限。通过以SLF利率为上限、超额准备金利率为下限的利率走廊的辅助,将短期利率的波动限制在合理范围。

2021年,人民银行推动SLF电子化操作方式改革,有序实现全流程电子化,有利于提高操作效率,稳定市场预期,增强银行体系流动性的稳定性,维护货币市场利率平稳运行,有效防范流动性风险。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟认为,公开市场操作7天期逆回购利率以及SLF利率齐降,释放出更多政策信号,目的是进一步稳定市场预期、加强逆周期调节、促进金融机构在资产端继续让利实体经济,推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降,为经济复苏和平稳健康发展创造适宜的货币金融环境,提振发展信心,激发市场主体活力。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析称,通过降低利率走廊上限(SLF利率),确保市场利率运行在政策利率附近,可以畅通政策传导,有效调节资金供求和资金资源配置,引导市场利率中枢下移并传导至实体经济,有效降低实体经济融资成本。

“常备借贷便利利率与逆回购利率联动调整,可以充分发挥利率走廊上限和中枢的指导作用,更好地引导市场利率在合意水平附近波动、更好地维护市场流动性合理充裕、更好地实现各类货币政策工具协调配合。”庞溟表示。

当前,我国经济处于疫情后的恢复阶段,生产活动有序开展,市场主体资产负债表正在修复。易纲近日赴上海调研时表示,下一步,人民银行将继续精准有力实施稳健的货币政策,加强逆周期调节,全力支持实体经济,促进充分就业,维护币值稳定和金融稳定。综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,保持货币信贷总量适度、节奏平稳,推动实体经济综合融资成本稳中有降。


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